El comportamiento del sector externo y el tipo de cambio

El comportamiento del sector externo y el tipo de cambio

Dr. Roberto Jiménez Gómez, economista, robertojg@racsa.co.cr

Los bienes y servicios importados se han vuelto más baratos debido a la política cambiaria seguida.  Según el Indice de Tipo de Cambio efectivo real multilateral (ITCRM) estimado por el Banco Central este se encontraba para marzo del 2011 en 79, 05 (100 = 1997).  Esto significa que los costarricenses podemos adquirir más bienes importados con los mismos colones.  A su vez los precios relativos se han modificado, los bienes nacionales son relativamente más caros con respecto a los bienes importados y las exportaciones lo son también.

El manejo de un macro precio como es el tipo de cambio redistribuye beneficios de unos sectores a otros.  Las mini devaluaciones según han indicado algunos, tuvieron un efecto negativo en los sectores medios y bajos, mientras que al sector exportador lo favoreció.  Así que ambas políticas (mini y bandas) tienen ganadores y perdedores.  En la actualidad la menor inflación (por factores internos y externos) y mayor acceso a bienes y servicios parecen favorecer a los sectores de menos ingresos, pero se ha indicado que tiene un impacto negativo sobre la dinámica exportadora, crecimiento y desequilibrio de la Balanza Comercial.

Hay una coyuntura desfavorable para la producción y el empleo (índice de actividad económica a mayo fue de 5.5% anualizado, pero para el primer trimestre fue de 3.1%).  El eje del crecimiento económico del país ha sido por más de 25 años las exportaciones (favorecido con las mini devaluaciones), sin embargo, en la actualidad las bandas modifican esta situación:

a.    El tipo de cambio actual disminuye los ingresos y la rentabilidad del sector exportador y del turismo, hay empresas en especial pequeñas que han cerrado o se encuentran en una situación difícil.  Esto implica menor demanda de empleo, lo cual afecta a diferentes sectores sociales, en especial a los menos calificados y generalmente de menos ingresos.  No obstante, se debe tener presente que hay una alta concentración en el valor de las exportaciones en pocas empresas.

b.    Se dio una disminución de la demanda externa de bienes y servicios por la crisis en la economía mundial.  No obstante, la dinámica de las exportaciones de la mayoría de bienes y servicios es favorable, con la excepción de la industria electrónica de zona franca. 

c.    Las exportaciones de zonas francas han disminuido 1.8% en los últimos doce meses, mientras que las de régimen definitivo aumentaron en 15.3% en los últimos doce meses, dado el peso de las zonas francas el crecimiento total de las exportaciones es de 5.1%, según datos de PROCOMER.

d.    Las bajas tasas de interés en Estados Unidos favorecen el ingreso de capitales que buscan mejores tasas de interés a corto plazo (especulativas), lo cual junto con la inversión directa de largo plazo, hicieran que  aumentará la disponibilidad de dólares.

e.    Estados Unidos debido a sus problemas económicos y para mejorar su competitividad ha tenido una política monetaria expansiva que ha llenado de liquidez (dólares) la economía mundial, llevando a que muchas monedas se revalúen.

f.     Los grados de libertad de la política fiscal se ha reducido debido al déficit que se ubica en más del 5% del PIB.  Esto hace que la política fiscal no pueda coadyuvar a la dinamización de la economía, requiriendo de otras políticas.

Las Reservas Internacionales según el Banco Central son altas y suficientes 4810 millones de dólares, pudiendo financiar 5.3 meses las importaciones a marzo del 2011, es decir según ese indicador no hay razones para preocuparse.  No obstante esas reservas tienen como fuente préstamos, inversión extranjera directa, inversión especulativa, entre otros que tiene un costo financiero y/o de oportunidad. 

La Cuenta de Capital y financiera es la que cubre el déficit de la cuenta corriente de la Balanza de Pagos en mayor proporción.  En ese sentido el déficit de la cuenta corriente creció con respecto a diciembre 2009, 2.25 veces, empezando a tener los niveles elevados de pre crisis, mostrando la debilidad estructural de la economía nacional, dado el alto componente importando de los sectores más dinámicos.  El déficit de cuenta comercial fue de 11.6% con respecto al PIB en el 2010 y la cuenta corriente tuvo un déficit que represento 3.6% del PIB, según el Banco Central.

Estos desequilibrios macroeconómicos, originados por políticas que incentivan el consumo externo y en el alto componente importado, en el pasado llevaron a la disminución de la calidad de vida y a la pérdida de oportunidades a generaciones completas (década del ochenta).  A esta situación se le debe sumar el déficit fiscal, por lo cual, el país debe de tomar conciencia de que se están creando condiciones que pueden llevar a la inestabilidad, que tuvo fuertes efectos sobre la sociedad costarricense en la década de 1980 y que aún en algunos índices sociales no nos recuperamos.

El bajo estímulo al ahorro, precios relativos de bienes importados bajos, la baja demanda de países desarrollados, junto con el alto componente importado del sector productivo, son parte de las razones del desequilibrio en el sector externo del país. 

La discusión sobre la política cambiaria es fundamental, con ella se redistribuye mucha riqueza.  En la actualidad las bandas y posible paso a un sistema de flotación libre, no parecen tener las condiciones necesarias.  Esto por cuanto la política expansiva de Estados Unidos y sus bajas tasas de interés, hacen que capital especulativo y de corto plazo afecte el precio del colón.  Unido a ello, la valoración del colón muestra un punto de quiebre con las políticas de promoción de las exportaciones, en donde las minidevaluaciones fueron un factor a su favor.  La necesidad de crecimiento bajo el modelo actual requiere de las exportaciones, esto plantea una posible contradicción o al menos de una priorización de parte de los encargados de la política económica.

Pese a que no es conveniente que sigan siendo los mismos sectores los que carguen con el peso de de políticas pasadas, como ocurrió con las mini devaluaciones, el contexto actual hace que se deba tener precaución, mientras las condiciones de la economía internacional no cambien.  Esto no significa que los sectores que se han beneficiado, deban seguir definiendo este macro precio.  Hace falta más discusión y mecanismos para que la política que se establezca se fundamente en criterios técnicos y el interés de la mayoría.